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晨會紀要

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招金期貨研究院晨會紀要(20190415)

宏觀經濟
1、IMF:全球經濟增速放緩,風險依然偏于下行。自由、公平、互惠的貨物和服務貿易及投資是經濟增長和創造就業的主要引擎。為此,我們認識到需要化解貿易矛盾,支持世界貿易組織實施必要改革,以改進其運作。
2、財政部部長劉昆:第一季度經濟增長實現良好開局。中國將繼續大幅度放寬市場準入,加大保護知識產權力度,嚴格實施新出臺的《外商投資法》,實施更大規模的減稅降費,創造更具吸引力的投資和營商環境,這些措施既是中國出于自身發展需要的自主選擇,也是為推動全球經濟增長作出的積極努力。
3、中辦、國辦:印發《關于統籌推進自然資源資產產權制度改革的指導意見》。處理好自然資源資產所有權與使用權的關系,創新自然資源資產全民所有權和集體所有權的實現形式。落實承包土地所有權、承包權、經營權“三權分置”,開展經營權入股、抵押。
4、新華社:3月,國家網信辦指導“抖音”等短視頻平臺試點上線青少年防沉迷系統。網信辦相關負責人表示,將在總結試點經驗、完善管理制度的基礎上,于5月底在全國主要網絡短視頻平臺中推廣青少年防沉迷系統,并逐漸形成統一的行業規范。
5、一財:近來,業內流出浮動凈值型貨幣基金的內部試點指引,指引包括僅面向機構客戶發售且認申購金額100萬以上等內容。截至目前共有35家基金公司上報了35只浮動凈值型(市值法)貨幣基金。
6、新華社:中國正日益成為世界各國人才創新創業的理想棲息地。2018年中國累計發放外國人才工作許可證33.6萬份,在中國境內工作的外國人已經超過95萬人。

 

貴金屬:
1、利比亞國內局勢進一步發酵,利比亞兩派爆發軍事沖突,沖突雙方繼續在的黎波里南郊激戰,盡管聯合國秘書長古特雷斯一再呼吁利比亞沖突雙方通過政治對話方式解決,但就目前情況而言雙方沖突或將進一步升級。此外,4月8日美國總統特朗普宣布將伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬的“圣城旅”列為恐怖組織,4月9日美國總統特朗普更與沙特方面磋商包括向伊朗“極限施壓”等多項內容,美國持續對伊朗實施各方面的制裁手段令兩國關系緊張,若兩國關系進一步惡化,有望為黃金提供上行動力。
2、盡管中美貿易談判不斷傳出利好消息,但仍未達成最終協議。不僅如此,歐美、美日、美加貿易談判將陸續展開。周二(4月9日)特朗普政府宣稱將對對多項歐盟產品加征高額關稅,而歐盟方面亦強硬反擊稱將采取報復措施。此外,日本與美國或將于4月15日至16日在華盛頓舉行部長級貿易談判,就《貨物貿易協議》(TAG)展開首次會談。而美國、墨西哥和加拿大就新版的北美自由貿易協定仍未完全達成一致,以美國為主導的一系列貿易談判陸續展開料將令市場避險情緒有望升溫,黃金或將受益于此而走強。
3、本周全球市場又將迎來重磅經濟數據扎堆,包括中國GDP、歐美制造業PMI、工業產出、零售銷售等。央行方面,多位美聯儲官員將討論經濟狀況和前景,美聯儲將發布經濟狀況褐皮書,澳洲聯儲將公布4月貨幣政策會議紀要。由于復活節假期臨近,備受關注的英國脫歐或難有新進展。此外美國和日本將開啟首輪貿易談判需關注。
4、技術面,黃金最近從7周前形成的下傾趨勢線U型反轉,形成了下降三角形的一部分。均線壓制,動能減弱,本周以盤整弱勢思路對待。僅供參考。

 

鋼礦:
上周五Mysteel237家流通商建材成交量為20.44萬噸,環比增加0.32萬噸。現貨方面,周末唐山鋼坯成交尚可,累計上漲20元,目前報價3570元;唐山地區小廠螺紋價格持穩,報價3980元。周末整體現貨氛圍穩中偏強,漲價較為謹慎。宏觀方面,央行副行長陳雨露:中國股市正顯示出觸底和復蘇跡象;國際貨幣與金融委員會呼吁采取措施緩解全球經濟風險;北上資金連續13周增持房地產行業;行業方面,全國首套房貸利率連降4個月;多房企下調2019年目標,一季度銷售達標率不足20%;國管公積金貸款買房政策收緊 專家:北京樓市小陽春或降溫。鐵礦石現貨方面,上周五日照港PB粉價格跌1元,成交價在669元/噸;金布巴成交價格在641元/噸,折盤面為718附近。
操作建議:月份鋼材供應壓力增大,關注需求持續性;上周公布的社融以及信貸數據均表現超預期利多,但是二季度利多的持續性有待觀察;預計本周三公布的商品房銷售面積數據將表現利多,但是新開工數據非常重要,需要重點關注。近日唐山/邯鄲/山西等地環保限產有加嚴的跡象,關注供應端減產力度。預計5月底之前鐵礦到貨量均大大低于均值,但是此預期在前期已經發酵大部分,鐵礦繼續上沖需要成材配合。近期各地非采暖季限產政策陸續落地,關注政府態度以及限產力度。短期建議多空觀望為主。

 

天膠:
滬膠近期漲跌反復,上周五晚盤在社融數據超預期的刺激下跳空高開,但是隨后震蕩回補跳空缺口,沒能站穩12000點整數關口。從短期的資金情緒來看,主要仍是基于宏觀數據超預期對情緒上的改善,與3月預期差兌現的探底相似,不過這次是宏觀情緒上帶動的反彈。但是橡膠基本面并沒有顯著的改善,近期由于泰國和云南產區正處于潑水節(宋干節),因此產區原料價格暫無,但產區的相對干旱令原料產出稀少也是價格支撐因素。然而下游終端需求表現不佳,中汽協數據,3月乘用車產銷分別完成209萬輛和201.9萬輛,比上年同期分別下降5%和6.9%,汽車產銷延續下行表現,終端需求上難以形成有效支撐。短期宏觀數據刺激后或有回歸基本面的回調,因此建議在11900-12100點區間尋找逢高試空的機會,下方目標看11200點前低。先行以輕倉或觀望為宜,缺乏趨勢性機會。僅供參考。

 

焦炭:
現貨方面,國內焦炭現貨市場平穩運行,市場對后市心態有所好轉,貿易商詢貨采購積極性增加,焦企銷售壓力小幅緩解,超跌市場資源逐漸減少。鋼廠方面,鋼廠焦炭庫存仍保持中等偏高水平,庫存消耗尚需時日,采購需求有限,拿貨積極性不高,多按需采購,主要以消耗庫存為主,價格提漲或存在一定困難,市場基本處于平衡狀態,總體來看,短期市場或漲跌兩難。
邏輯:后期核心變動在于需求端變化,目前焦炭供應維持高位,同時目前需求端雖有改善,但去庫動作或將持續至整個四月,中長期基本面依舊以空頭思路對待,同時焦煤價格仍有一定的下行空間,或將讓利給焦炭端。
操作建議:目前焦炭高供應局面不改,預計中長期依舊是易跌難漲行情。關注成品材后期表現,將左右焦炭行情。僅供參考。

 

動力煤:
核心邏輯:短期內利好因素略占上風,略有一點優勢,但正日趨飽和,主要為主產地礦產量受限、庫存低及大秦線春檢。
具體看:
1、價格:港口價止漲趨穩,期價貼水11元,在正常范圍內,內外貿煤價差116.5元,略有收窄,近日南方地區部分電廠超標采購進口煤,為其價格提供一定支撐力,其價格優勢仍較明顯,坑口價較堅挺,整體呈略偏強震蕩態勢;
2、供應:變化不大,礦方增量仍受限,預計短中期內該態勢將一直持續,受大秦線春檢影響,秦港調入量較前日減4.6萬噸,對煤市有一定提振作用,但力度有限,30日檢修結束,屆時,港口調入量將逐漸恢復;
3、需求:一般,電廠仍謹慎觀望,接長協煤及采購進口煤為主,庫存高于往年同期,存煤天數降至22.15天,若降至20天及15天以內則需提高警惕,屆時,或有補庫需求;
4、庫存:中轉港屬中等水平,南方接卸港則中等略偏高,沿海地區電煤供應相對寬松;主產地礦庫存少,為煤市提供最基礎利好支撐;
5、供需關系:坑口市場相對平衡,沿海煤市電煤略顯寬松,煤種結構性問題猶存,Q5500偏緊,Q5000相對充足;
6、預測:4月底前大概率略偏強震蕩為主。
操作上建議:產業05空單繼續謹慎持有;套利,價差30附近反套可介入,輕倉持有。僅供參考。

 

蘋果:

1.市場調貨客商目前多集中于山東產區,采購多傾向于70#、75#、80#等價格稍低的小規格貨源,隨著果農手中優質小果難尋,市場客商從存貨商手中拿貨的情況有所增加。受果農惜售影響,產區行情繼續維持穩中偏硬的態勢。2.山東產區:棲霞產區調貨客商仍在按需少量拿貨,多數客商傾向于采購價格稍低的小果貨源,果農挺價惜售,部分客商因果農貨源較差,轉向采購客商貨源,整體行情維持穩硬。3.陜西產區:洛川產區存貨商按需自提貨源補充市場,當地企業貨源多通過電商及自有渠道銷售,整體交易平穩,調貨客商拿貨量一般,價格無明顯波動。4.當前蘋果共有折算倉單442張,有效預報0張。5.當前AP905合約持倉剩余79670手,偏多,距離進入交割月還有12個交易日。小結:上周五AP910合約大幅下跌,受蘋果產區正常開花心理影響,市場對今年蘋果供過于求格局較為悲觀,遠月跌破7700點。當前遠月價格在成本價附近,弱勢下跌中,建議觀望。

 

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