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晨會紀要

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招金期貨研究院晨會紀要(20190417)

宏觀經濟:
1、財政部:一季度,全國一般公共預算收入53656億元,同比增長6.2%;全國一般公共預算支出58629億元,同比增長15%。證券交易印花稅397億元,同比下降4.2%。個人所得稅3239億元,同比下降29.7%。
2、國資委:一季度,中央企業生產經營實現了持續穩定發展,實現了“開門紅”。一季度,中央企業實現銷售收入6.8萬億,同比增長6.3%,實現利潤4265億元,同比增長13.1%,其中3月份銷售收入和實現利潤分別同比增長10.6%和10.8%。
3、商務部:一季度,我國對外非金融類直接投資252.1億美元,以人民幣計同比增長4.8%。呈現特點包括,對“一帶一路”國家投資合作積極推進;跨境并購穩步發展;對外投資結構持續優化多元等。
4、國資委:重點領域的混合所有制改革已經搞了三批50戶,第四批大家特別關注,名單已經初步有了,超過100戶的第四批企業也在推進重點領域混合所有制改革。對于格力集團出讓其持有的格力電器15%的股份,處于充分競爭領域的商業類企業,國有資本可以絕對控股,可以相對控股,也可以參股。
5、央行:周二,開展400億元7天期逆回購操作,中標利率保持2.55%不變。此前已連續18日暫停。
6、隔夜shibor報2.8830%,上漲8.60個基點。7天shibor報2.7870%,上漲1.50個基點。3個月shibor報2.7740%,上漲0.60個基點。

 

貴金屬:
由于受歐洲央行決策者的鴿派立場,打壓歐元,美元堅挺,導致倫金昨日下跌超1%,隨即拉升,但跌幅仍然至0.9%。昨日公布美國3月工業產出不及預期,但美元受歐元下跌影響,并未對此消息做出反應。
1、歐盟內部現歷史罕見分歧:法國和比利時拒絕支持與美國的新貿易談判,表明歐盟同美談判不會那么順利,提振黃金;
2、美國貿易代表署(USTR)發布美日貿易對話聲明:美國與日本討論了包括商品和農業在內的貿易問題。美方在會談時提到美日兩國間“非常龐大的”貿易赤字問題,美國貿易代表和日本經濟產業省大臣同意,兩國將在近期再度開會。或增加市場對貿易爭端的擔憂,提振黃金;
3、摩根士丹利:一旦全球股市遭遇大拋售,美股會是最慘的那個,或增加市場擔憂情緒。
4、全球最大黃金ETF–SPDR黃金信托持倉當前為752.27噸,較周一減少0.23%。
5、10年期和30年期美債收益率刷新四周高點。10年期美債收益率目前報2.589%,日內上漲3.3個基點。
6、美聯儲票委:美國經濟增長放緩,但表現還是相當不錯的,或提振美元;
7、日內關注:美國2月貿易帳,加拿大3月CPI、2月貿易帳;英國央行行長卡尼、法國央行行長講話;美國2月批發庫存; 美國費城聯儲主席哈克(2020年FOMC票委)講話;
美國圣路易斯聯儲主席布拉德(2019年票委)講話;美聯儲發布經濟狀況褐皮書等。
8、技術上:倫金一路下跌,跌破120均線,關注下方1270/1265/1260支撐阻力位,上方1280/1285/1290阻力支撐位,后市謹慎看空。

 

原油:
截至4月16日收盤,WTI原油5月期貨結算價報64.05美元/桶,漲0.65美元,漲幅1.03%。布倫特6月原油期貨結算價報71.72美元/桶,漲0.54美元,漲幅0.76%。SC主力1905合約跌5.5報468.3元/桶(≈69.79美元/桶),夜盤收漲3.2報471.5元/桶(≈70.27美元/桶)。SC 1906合約跌2.5報471.1元/桶(≈70.21美元/桶),夜盤收漲4.0報475.1元/桶(≈70.81美元/桶)。
在國際油價高位震蕩調整之后,隔夜原油迎來一波久違的上漲,一掃前幾日陰跌的陰霾,布倫特盤中刷新年內新高。隔夜原油市場消息面并不活躍,油價整體走高,我們認為是在重復“短線多空切換”的波動邏輯。上周俄羅斯和歐佩克關于下半年減產的立場出現松動,短線原油走勢承壓,短線油市“多轉空”,導致油價震蕩中小幅下移。但由于中期原油基本面依然向好,中期利好繼續指引油價整體運行方向,限制短線油價跌幅。
歐佩克減產執行率超過150%已然是事實,伊朗、委內瑞拉和利比亞依然面臨較大的供給風險,原油市場基本面偏緊之下,OECD庫存持續下滑。數據顯示,伊朗4月份原油出口跌至年內新低,一定程度上提振短線市場情緒。此外,今早API報告結果指向利好。在市場預期美國原油庫存增加的前提下,API結果顯示,上周美國原油庫存意外減少310萬桶,庫欣原油庫存降幅繼續擴大,汽油庫存連續9周下降。API報告發布后,尾盤油價短線拉升,擴大日內漲幅。
今日原油市場關注點聚焦在晚間的EIA報告,API報告結果將令投資者對EIA報告產生樂觀預期。目前盡管市場預期EIA原油庫存將繼續增加,但增幅較上周將大幅收縮,言外之意,市場預期EIA庫存報告是偏多的。因此,密切留意晚間EIA庫存報告,著重關注原油庫存增量和煉廠開工負荷情況。若庫存增幅大幅弱于上周甚至是超預期下滑,原油市場短線利多情緒將升溫,有望推動國際油價繼續沖擊年內高點。

 

瀝青:
瀝青期貨主力合約bu1906收于3450元/噸,漲2元/噸,漲幅0.02%。國內瀝青現貨市場價格穩定,個別走高,下游施工展開,山東及周邊地區廠家庫存偏低,加之部分裝置檢修,近期價格高位持穩,出貨暫可。當前全國各地區施工已逐步開啟,需求逐步恢復,煉廠普遍庫存不高,部分裝置檢修,支撐現貨價格。當前華東、華南地區下游持續按需接貨,廠家庫存偏低,江浙一帶部分新建項目開始動工,貿易庫存一般。中長線來看,當前全國各地道路施工已啟動,需求陸續恢復,當前低庫存及原油高油價支撐瀝青現貨價格高企。夜盤瀝青期貨窄幅震蕩為主。操作上建議觀望,僅供參考。

 

天膠:
晚盤滬膠主力繼續弱勢下跌,收于光頭小陰線,盤面增倉活躍,空方增倉趨前。從基本面來看,產區目前偏干旱,降水少,同時因近期潑水節,從而膠水產出稀少,泰國產區將在宋干節(潑水節)后開始割膠。但目前干旱符合季節性特征,后面將進入雨季,當前原料價格下有利于割膠;下游需求延續低迷表現,且草根調研得知,4月下游采購頻率和采購量均較3月有所下降。輪胎廠家整體走貨幅度較上月有所放緩,日產水平多數維持前期高位狀態,但整體庫存水平出現上升。基本面供需表現偏弱,從而對滬膠形成壓制,同時高庫存也使得套保空頭較重,盤面凈空增長。從技術圖形上看,滬膠主力日K線跌破均線,打開向下空間,KDJ指標和RSI指標均拐頭向下,弱勢下跌行情或持續,下方看向11350點前低。但是今日公布一季度GDP等重要宏觀數據,注意宏觀面的擾動,如震蕩修復則逢高輕倉試空。僅供參考。

 

焦炭:
現貨方面,國內焦炭現貨市場偏強運行,目前個別焦企庫存低位,挺價意愿較強,焦企提漲范圍在持續擴大;繼山西晉中地區焦企提漲100元/噸后,山西、內蒙、山東、河北等焦炭主產地部分焦企陸續跟漲50-100元/噸之間,部分貿易商接受焦炭價格上漲,下游終端方面暫未有明確答復,本次提漲鋼廠抵觸心態較強,但后期鋼廠需求較好,落地概率增加。港口方面,港口集港量維持高位,總港存再創新高,市場仍無成交,報價準一級冶金焦1950—2000元/噸,觀望情緒較濃。
邏輯:后期核心變動在于需求端變化,目前焦炭供應維持高位,同時目前需求端雖有改善,但去庫動作或將持續至整個四月,焦煤價格仍有一定的下行空間,或將讓利給焦炭端。
操作建議:目前焦炭高供應局面不改,關注成品材后期表現,將左右焦炭行情,而去庫速度將決定行情是否順暢,關注做多焦化利潤。僅供參考。

 

動力煤:
核心邏輯:短期內利好因素仍略占上風,略有一點優勢,但正日趨飽和,主要為主產地礦產量受限、庫存低及大秦線春檢(30日該因素將消失)。
具體看:
1、價格:港口價小幅下滑3元,現為629元,期價貼水7.4元,在正常范圍內,內外貿煤價差114.1元,近幾日有所收窄,近期南方地區部分電廠超標采購進口煤,為其價格提供一定支撐力,其價格優勢仍較明顯,坑口價較堅挺,整體呈略偏強震蕩態勢;
2、供應:變化不大,礦方增量仍受限,預計短中期內該態勢將一直持續,除非有關部門出臺行政干預政策,6月前政策出臺的可能性較小。受大秦線春檢影響,秦港調入量較前日減4.5萬噸,對煤市有一定提振作用,但力度有限,30日檢修結束,屆時,港口調入量將逐漸恢復,拉煤船中等略偏高水平運行,重點關注;
3、需求:一般,電廠仍較謹慎,接長協煤及采購進口煤為主,庫存高于往年同期,存煤可用24.73天,若降至20天及15天以內則需提高警惕,屆時,或有補庫需求;
4、庫存:中轉港屬中等水平,南方接卸港中等略偏高,沿海地區電煤供應相對寬松;主產地礦庫存少,為煤市提供最基礎利好支撐;
5、供需關系:坑口市場相對平衡,沿海煤市電煤略顯寬松,煤種結構性問題猶存,Q5500偏緊,Q5000相對充足,二者價差100元左右;
6、預測:4月底前整體大概率震蕩為主,但隨利好力量逐步減弱,進入5月后,港口價或將出現明顯回調,預計累計幅度10-15元。
操作上建議:產業05空單繼續謹慎持有,1909投機空單持有;套利,反套仍輕倉持有。僅供參考。

 

PE:
PE期貨09合約窄幅震蕩,開盤8490,最高8525,最低8445,收于8480,下跌40,跌幅0.47%,持倉量增加4398手至431410手,成交量減少至25.5萬手。
現貨方面,國際油價下跌,下游需求偏弱,國內檢修裝置減少,石化庫存消化緩慢,部分大區下調出廠價,打壓市場報價下調,其中華北市場7042主流報8500-8700元/噸。
邏輯:下游需求轉弱,國內檢修裝置偏少,以及進口料沖擊壓力仍在,不利石化聚烯烴庫存消化,目前在93萬噸,處于偏高水平。國際油價上漲動力減弱,現貨出現倒掛倒逼現貨出廠價下調,對期貨利好支撐減弱。
操作建議:目前現貨供應壓力不減,下游需求轉弱,尤其是現貨下調出廠價,09合約震蕩偏弱,建議觀望為主,或是等油價確認回調趨勢后做空09合約。

 

蘋果:

1.隨著產區庫存貨源持續減少,一些貨源不足的市場客商提前開始準備五一貨源,尤其是煙臺產區近幾日交易熱度明顯回升,整體行情穩中偏硬,價格維持上行態勢。2.山東產區:棲霞產區整體走貨量較好,走貨速度稍快,部分存貨少的客商為準備后續所需貨源,提前備貨,帶動交易行情升溫,行情維持穩硬。3.陜西產區:洛川產區當前以存貨商及當地企業發自有貨源為主,調貨客商不多,整體交易正常進行。紙袋富士70#起步客商統貨價格在4.70-4.80元/斤,70#起步客商半商品價格在5.30-5.40元/斤。4.當前蘋果共有折算倉單437張,有效預報0張。小結:昨日AP910合約大幅上漲,直接突破8000點。當前價格在成本價附近,遠月具備上漲空間,但近期基本面無明顯利多信息。暫時無法對此次上漲做出合理評估,建議觀望。

 

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